坚瑞沃能业绩暴增千倍：隐形关联方操纵巨额订单
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出品|网易清流工作室 作者|赵妍 陈姿羊
在深圳坪山坑梓地区一处废旧空地上，数百辆新能源物流车如士兵列队一般，密密麻麻排列。绝大多数车内空无一人，部分甚至尚未撕掉车内座椅的透明薄膜。两名司机躲在一辆车内，开大冷气闲聊。空地的入口处，长满了荒草。这一幕发生在六月初，一个工作日的上午。 这些新能源物流车属于一家经营物流车租赁的公司“深圳新沃运力”（下称“新沃运力”），根据官方信息，尽管仅仅创立一年有余，新沃运力在全国范围内拥有的物流车数量超过30000辆；不过车身上最显眼的字眼，却是它的新能源动力电池“沃特玛”。 沃特玛的名字，也在资本市场出现：2017年一季报全部披露完毕后，A股上市公司收入增幅最强劲的公司坚瑞沃能（300116.SZ），销售收入27.83亿元，同比增长3615.27%；归属上市公司股东净利润2.54亿元，同比增长168130.26%；公司方面解释一季度业绩暴增的原因在于，“公司2016年度完成对沃特玛的并购之后，新增新能源领域业务带动业绩飞速增长”。 事实上，坚瑞沃能2016年年报亦出现了业绩暴增。尽管当时收购沃特玛后，仅仅合并报表4个月，其2016年度营收同比增668.45%；净利润同比增1100.42%。 沃特玛注入坚瑞沃能后，所创造的业绩“神话”，已经被资本市场所关注。但它与深圳坪山坑梓废旧空地上如士兵列队般闲置的新能源物流车，及其所有者之间的关系，并不为公众所知。 网易「清流」工作室调查发现，沃特玛的多笔电池采购订单，在穿透整车厂客户之后，实际决策方均指向“新沃运力”：这个对沃特玛电池“情有独钟”的物流车租赁公司，在向多家等整车厂采购新能源物流车时，合同规定必须使用沃特玛电池，以此为沃特玛带来了巨额电池采购订单。 而通过对多名现任、前任员工的访谈、行业内人士的访谈，以及沃特玛总部的实地走访等，网易「清流」工作室发现，新沃运力疑似沃特玛子公司，这个隐形的关联方即便在经营状况堪忧之际，依然大手笔采购装载沃特玛电池的新能源物流车，为上市公司“创造”了营收。
巨额订单真相
自湖北十堰市至内蒙古呼和浩特市的总行程达1173公里的路线上，曾有3000辆被命名为纯电动物流车陆续出发一路北上，穿越湖北、河南、山西，最终抵达新沃运力子公司呼和浩特运创公司手中。这3000辆装载沃特玛电池、由东风特汽(十堰)专用车有限公司（下称“东风特汽”）制造的电动物流车，被命名为““东风·沃特玛”。
东风特汽，在所有向沃特玛采购电池的整车厂中，与沃特玛合作最为紧密。根据坚瑞沃能2016年年报和2017年第一季报，东风特汽为坚瑞沃能分别贡献了5.51亿元、17.34亿元的销售收入，均位居第一大客户。根据坚瑞沃能财报中披露的重大已签订单及进展情况可知，自2016年1月1日至2017年3月30日，东风特汽向沃特玛及其子公司采购电池组金额总计41.77亿元。（41.77亿元是合同金额总计，已执行金额为：37.55亿元）
网易「清流」工作室向东风特汽方面核实，该公司与沃特玛合作生产的全部新能源物流车，采购方全为新沃运力及其子公司。
“沃特玛电池销售订单大多来自于新沃运力的反向定制。也就是说，新沃运力向整车厂采购新能源物流车，指定整车厂必须采购沃特玛的电池。”一位动力电池行业人士告诉网易「清流」工作室。根据他的说法，这种反向定制“创造”的电池订单，并不只通过东风特汽一家。
网易「清流」工作室梳理公开资料发现，有多笔沃特玛电池的订单记录，佐证了上述说法。
比如坚瑞沃能2017年3月7日披露销售合同。湖北新楚风汽车股份有限公司（下称“新楚风”）拟向沃特玛采购2万组电池组总成（含税合计13.48亿元）。新楚风因此成为坚瑞沃能2017年第一季度第三大客户。 新沃运力官方网站信息显示，事实上在上述公告披露同日，新沃运力与新楚风签订战略合作协议，购入2万台电动物流车。 比如坚瑞沃能2016年9月13日与一汽解放青岛汽车有限公司（下称“一汽解放”）签署的《采购合同》显示，一汽解放拟向沃特玛采购包括动力电池I总成、动力电池II总成和动力电池控制单位总成等产品各5000套。 同样是在同一天，“深圳运创租赁有限公司”（下称“深圳运创”）与一汽集团在“中国新能源汽车产业高峰论坛”签署5000台电动物流车采购协议。而深圳运创，为新沃运力原名，该公司在今年2月更名。 一个更清晰的佐证是，2017年5月27日，中通客车（000957.SZ）公布的一份日常经营重大合同显示，5月25日中通客车与新沃运力签署了《产品买卖合同》，新沃运力拟分批向中通客车采购4.5吨蓝牌物流车，合同金额为31.45亿元。新沃运力制指定本次购买车辆装配沃特玛新能源汽车产业创新联盟（下称“创新联盟”）单位生产的新能源客车电池。 网易「清流」工作室向坚瑞沃能方面核实，创新联盟由沃特玛发起成立，成员涵盖了新能源汽车全产业链的原材料、核心零部件、整车制造等上下游企业。其中，沃特玛是联盟中唯一生产新能源电池的企业。这意味着，上述与中通客车31.45亿元的物流车采购合同中，新沃运力实际上指定使用沃特玛电池。 目前尚不能估算上述模式为沃特玛带来的电池订单总额。不过，新沃运力官方披露，该公司目前拥有30000辆新能源物流车。而网易「清流」工作室多方核对后，新沃运力官方披露12款车型里，有10款车型车可被确认与沃特玛相关。 新沃运力，为何对沃特玛电池情有独钟？ 隐形的关联关系 拥有强劲购买力，通过反向定制为沃特玛带来多笔电池订单的的新沃运力，成立于2016年4月。创立之初，公司名为“深圳运创”，这导致旗下多家子公司名称至今仍带有“运创“二字；今年2月8日，公司更名为“新沃运力”；
[size=0.36]名字变更背后，实质上是商业模式的差异。网易「清流」工作室访谈新沃运力多名现任、前任员工，沃特玛内部的管理人员，以及综合官方网站信息后发现，“深圳运创”时期，公司采用的是通过手机APP“运创租车”线上一键下单的“租车租司机”模式，为此深圳运创雇佣了4000名左右的物流车司机。不过这种模式很快难以为继，2017年2月深圳运创更名新沃运力，辞退了3000名司机，并开始转向主要针对物流企业的裸车租赁业务。 种种迹象表明，“深圳运创”时期，公司经营状况堪忧；而在更名为“新沃运力”后，经营状况依然不明朗。 3名曾在“深圳运创”时期担任物流司机人士向网易「清流」工作室确认，运创租赁业务不佳，司机大量在站点闲置，靠斗地主打发时间。一司机这样描述那段工作时光：“有段时间天天玩，15天都没出过门在家里睡觉。经常五六个司机在站点打麻将、斗地主。” 沃特玛总部一位管理人员向网易「清流」工作室称：“运创租车模式探索并不理想，现在新沃运力主做裸车租赁，还在前期发展摸索阶段。” 而6月初网易「清流」工作室两次走访分别位于深圳、东莞两处新沃运力站点发现，虽然均是工作日，这两处站点的电动物流车依然整齐停放在空地，在阳光下暴晒。网易「清流」工作室核对站点拥有车辆数，与现场实际停放车辆数，均基本吻合。 对于陌生人的来访，站点工作人员显得格外谨慎，主动表示站点大多数车辆已经对外租出，只是暂时停放在站点处。不过，站点工作人员无法解释，为何这些包月租赁物流车的客户们，支付费用却不使用，让车辆闲置在站点。 “这是管理层的事，我们下面的人无法知道……上面管理层是这样……。”东莞一处站点的工作人员向网易「清流」工作室称，语气变得支支吾吾。 “深圳运创”2月份的那次大规模辞退物流车司机，引发了司机群体到沃特玛总部维权。这一事件，意外透露了新沃运力与沃特玛的真实关系。 广东电视台公共频道《DV现场》节目记录下了当时的一幕。节目中，一名维权司机代表称，最初是沃特玛将他们招聘进来，签约对象后来改为沃特玛子公司民富沃能公司，随后又要求司机重新签订合同，改与深圳运创签署。
[size=0.36]“总共签了三份合同，说到时候会发给我们，一直到现在也没发。过年期间，它把我们的合同改到了深圳运创，又让我们签。”视频中，一名维权司机称。 前述3名物流车司机亦向网易「清流」工作室确认了在深圳运创任职期间，合同签署主体的几经变更的问题。 除了在用人合同签署上，新沃运力与沃特玛及其子公司混淆不清外，双方之间在股权穿透之后，亦存在着千丝万缕的联系。
新沃运力穿透后，第一大股东为“杭州昆基投资有限公司”（下称“杭州昆基”），持股比例为67.5%；杭州昆基旗下一子公司“博德科创新能源”的法人代表“耿德先”与沃特玛股东、高管耿德先同名；总经理谢世杰，与沃特玛子公司深圳市民富沃能新能源汽车有限公司（下称“民富沃能”）综合设计院总工程师谢世杰同名； 新沃运力第二大股东为西藏敬德公司，持股比例为7%；该笔持股穿透后实际控制人为刘淑敏；而刘淑敏，亦为沃特玛股东北京德联恒丰穿透之后的控制者。 唐慧斌、吴素娟为新沃运力的两名自然人股东；他们联合沃特玛股东董丹舟，以及一家“深圳国沃通新能源物流公司”（下称“国沃通新能源”），共同投资唐山的一个新能源汽车项目。国沃特新能源的注册邮箱地址为“zhuxy@optimumchina.com”，与沃特玛注册邮箱地址相同；邮箱后缀为沃特玛官方网站地址。 新沃运力现任法定代表人赵乐，与沃特玛旗下民富沃能总经理、5家孙公司法定代表人赵乐同名；此外，在沃特玛注入坚瑞沃能5个月后，坚瑞沃能董事长郭鸿宝出资进入新沃运力成为股东之一。 网易「清流」工作室实地走访的结果显示，新沃运力注册与办公所在的深圳市坪山区锦绣中路美讯科技园即在沃特玛总部所在的深宇科技园旁。两个工业园实际已经打通，有四个大门进出，被称为沃特玛集团东、西、南、北门。 在北门保安亭内网易「清流」工作室发现一幅名为“沃特玛集团领导”的人物照片，其中新沃运力、沃特玛创新联盟高层照片均在其列。这期间，印着新沃运力字样的电动物流车不时从南门与东门进出，并在集团园区内装卸疑似沃特玛电池的货物。
[size=0.36]在东门，“新沃运力”和“沃特玛创新联盟”字样被贴在入口出，而紧邻东门的那栋15层办公大楼，1～5层、7～12层为沃特玛集团办公、研发等区域，沃特玛创新联盟与上述耿德先为法人代表、总工程师谢世杰为总经理的“博德科创新能源”公司在第6层，新沃运力则在第13层、第14层。 一现任新沃运力物流车司机对网易「清流」工作室评述：“新沃运力之前是沃特玛子公司，后来被划出来了，（我们）现在日子不好过。沃特玛就是一个骗子，在骗政府的钱”。 经营情况不明朗的情况下，新沃运力这一隐形的关联方，通过反向定制为沃特玛频频带来订单，是否存在虚增营收的嫌疑？ 产能不足背后的疑问 新沃运力并非唯一一家与沃特玛存在隐形关联的公司。在坚瑞沃能2016年年报中，横空出现了两位神秘客户。 在当年公司披露的前5大客户、前5大供应商名单中，一家名为“东莞沃泰通新能源有限公司”（下称“东莞沃泰通”），位列第2大客户、第1大供应商；一家名为“江西佳沃新能源有限公司”（下称“江西佳沃”），位列第5大客户、第2大供应商。而在2017年第一季报中，再度跻身前5大供应商，位列第1和第5。 这两家与沃特玛保持良好合作关系的主要供应商、客户，身份存疑。 网易「清流」工作室调查发现，江西佳沃成立于2015年9月，其创立之初的公司名为“江西沃特玛新能源有限公司”（下称“江西沃特玛”）；直到2016年4月更现名。该公司的注册、经营地址在江西新余市渝水区下工业基地。 尽管从创立到更名，江西佳沃在股权层面，与沃特玛并无关系；但沃特玛上游供应商却称，江西佳沃为沃特玛子公司。金锂科技(833616.OC)是同样在江西新余的一家生产磷酸铁锂正极材料的上游企业，沃特玛为其最大客户。金锂科技在其2016年9月发布的公告（编号:2016-051）中称，江西佳沃为沃特玛在江西新余建立的子公司； 沃特玛的另一上游供应商富临精工（300432.SZ），也在公告（2016年10月《关联交易报告书》）中提及，沃特玛2016年4月在江西新余投产项目的细节。不过坚瑞沃能公告并未披露过，沃特玛在江西新余有项目。 同时，工商局的档案资料显示，沃特玛在在2016年11月30日曾向海恒通信国际租赁有限公司做过一笔动产抵押；其中锂电池生产设备（107台、43套）的存放地，位于江西新余市渝水区下工业基地；与江西佳沃公司所在地址一致。
[size=0.36]至于东莞沃泰通，网易「清流」工作室在实地走访后发现，除了有多辆新沃运力物流车向东莞沃泰通运输原材料外，东莞沃泰通一位技术部工程师也表达了“沃特玛其实是公司最大的股东，沃泰通是沃特玛子公司”的说法。 不过，坚瑞沃能方面向面对网易「清流」工作室否认了上述两家公司为子公司这一说法。而对于为何2016年年度，东莞沃泰通和江西佳沃既是前5大供应商又是前5大客户，坚瑞沃能解释称，东莞沃泰通、江西佳沃均为沃特玛代工，沃特玛向两家公司销售的是原材料；同时向两家公司采购生产好的电芯。 至于为何会将电芯生产外包的原因是“去年产能不足”。虽然这与新能源电池行业在2016年结构性过剩的整体状况，背道而驰。 沃特玛此番说法，结合2016年度报告，意味着沃特玛去年对东莞沃泰通、江西佳沃销售原材料的金额分别为4.38亿元、2.37亿元；而当年两家公司向沃特玛提供电芯的价值分别为5.46亿元、3.91亿元；2017年第一季度，东莞沃泰通、江西佳沃向沃特玛提供电芯的价值分别达到1.88亿元、1.29亿元。 “电芯的性能与品质是锂电池的核心，体现在电芯能量密度、电量衰减、循环次数、可靠性和产品一致性等方面。”前述新能源电池行业业内人士对网易「清流」工作室表示：“电芯作为动力电池的核心竞争力，为了保证最终电池组的性能，必须保持电芯的一致性、可靠性和品质，进而才能使得BMS（电池管理系统）可以高效可靠的管理电芯。通过第三方工厂代工电芯在行业内极为少见，可能是生产技术工艺之外的原因。” 该人士分析认为，如果江西佳沃、东莞沃泰通公司真如上游供应商、员工的说法，属于“实际控制但股权上无隶属关系的关联公司”，那么它们就可以独立向银行等金融机构提供新增融资，“如果表明关联关系，就会受到监管机构关于单一集团客户授信上限的要求”；同时，在未表明关系的情况下，可以要求上游供应商（正极材料、负极材料、电解液和隔膜为主）赊销，继续变相占用上游资金。 “就算是代工，那么会计处理上是否合乎会计准则，也存在疑问。”前述行业人士向网易「清流」工作室提出，“代工只需要支付代工费。怎么会出现既是供应商又是客户的情况？” 三位资深会计师均向网易「清流」工作室称，判断是否代工，要看两家企业是否买断了原料所有权。如果是代工情况，两家代工企业账务处理上只需对沃特玛开具加工费发票。
[size=0.36]“上市公司的主营业务并不是销售原材料，它的原材料也从上游企业采购而来；所以总体上来判断，它与两家企业的关系属于委托加工（即代工）。”其中一位资深会计师判断，如果加上前述上游供应商、员工的“子公司”的说法，“供应商也算不上，就是内部分工的问题”。 [size=0.36]（本文作者及其直系亲属不持有文中提及股票） [size=0.36][size=0.36]推荐
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[size=0.36]作者：赵妍 陈姿羊
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发表于 2017-11-1 23:05:30
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