【上市公司税讯】江丰电子：实施重组前先由境外主体以反三角方式吸收合并标的100%股权，涉及非居民企业间接转让中国应税财产，适用了总局公告2015年第7号、在交割前预计所得税90.33 万美元
江丰电子（300666.SZ）于2020年2月3日发布公告，披露江丰电子拟以发行股份及支付现金的方式购买交易对方共创联盈持有的标的公司Silverac Stella 100%股权，即通过收购 Silverac Stella实现对最终标的公司 Soleras 的控制。上市公司对 Soleras 的收购分为首次交易和前次交易。其中，首次交易以对价1.95亿美元、由上市公司联合投资的特殊目的公司 Silverac Cayman通过其间接持有100%股权的 Silverac Mergerco反三角方式吸收合并目标公司 Soleras 美国控股100%股权。该次交易涉及非居民企业通过转让直接或间接持有中国应税财产的境外企业间接转让中国应税财产，适用了总局公告2015年第7号，根据《合并协议》约定及普华永道出具的预计交割报表，确定预计交割前所得税负债为90.33 万美元。
大力税手附：
《国家税务总局关于非居民企业间接转让财产企业所得税若干问题的公告》（国家税务总局公告2015年第7号）：一、非居民企业通过实施不具有合理商业目的的安排，间接转让中国居民企业股权等财产，规避企业所得税纳税义务的，应按照企业所得税法第四十七条的规定，重新定性该间接转让交易，确认为直接转让中国居民企业股权等财产。……
间接转让中国应税财产，是指非居民企业通过转让直接或间接持有中国应税财产的境外企业（不含境外注册中国居民企业，以下称境外企业）股权及其他类似权益（以下称股权），产生与直接转让中国应税财产相同或相近实质结果的交易，包括非居民企业重组引起境外企业股东发生变化的情形。间接转让中国应税财产的非居民企业称股权转让方。…… 七、间接转让机构、场所财产所得按照本公告规定应缴纳企业所得税的，应计入纳税义务发生之日所属纳税年度该机构、场所的所得，按照有关规定申报缴纳企业所得税。
八、间接转让不动产所得或间接转让股权所得按照本公告规定应缴纳企业所得税的，依照有关法律规定或者合同约定对股权转让方直接负有支付相关款项义务的单位或者个人为扣缴义务人。
大力税手注：Soleras 系一家致力于提供磁控溅射镀膜整体解决方案的跨国集团，本次交易的实质即为江丰电子通过收购 Silverac Stella （Silverac Stella 系 2018 年 6 月 8 日于开曼群岛设立的豁免有限责任公司，截至本报告书签署日，Silverac Stella 系共创联盈的全资子公司）实现对最终标的公司 Soleras 的控制。
上市公司对 Soleras 的收购分为首次交易和前次交易。本次交易江丰电子拟以发行股份及支付现金的方式购买交易对方共创联盈持有的标的公司Silverac Stella 100%股权。共创联盈未实际开展经营活动，其主要资产为间接持有的 Soleras 比利时、 Soleras 美国和梭莱江阴及其子公司在内的全部生产经营主体，即 Soleras 100%股权。本次交易完成后交易标的控制权结构如下
截至本报告书签署日， Silverac Stella 下属公司情况如下：
公司名称 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 磁控溅射镀膜设备及磁控溅射靶材
的研发、生产、销售、升级和维护 | | | | | | 磁控溅射镀膜设备及磁控溅射靶材
的研发、生产、销售、升级和维护 | | | | | | 磁控溅射镀膜设备及磁控溅射靶材
的研发、生产、销售、升级和维护 | | | | | | |
1）、首次交易以对价1.95亿美元、由上市公司联合投资的特殊目的公司 Silverac Cayman通过其间接持有100%股权的 Silverac Mergerco反三角方式吸收合并目标公司 Soleras 美国控股100%股权。
交易方式系由汉德控股设立的 Silverac Holding与江丰电子实际控制人姚力军控制的 Kingwin 联合投资的特殊目的公司 Silverac Cayman，通过其间接持有100%股权的 Silverac Mergerco 反三角方式吸收合并目标公司 Soleras 美国控股100%股权，Silverac Mergerco 注销，Soleras 美国控股继续存续。在吸收合并生效日，Soleras 美国控股已发行的 A 类股、B 类股、已授予和未授予的股权激励相关权益均被注销。2018 年 7 月 19 日， Soleras 美国控股与 Silverac Mergerco 就合并事宜签署了合并证书（CERTIFICATE OF MERGER），同日按照美国特拉华州法律的规定将合并证书在特拉华州州务卿处进行了备案，首次交易完成股权交割。因首次交易发生于境外，无需获取境内政府部门的强制性审批。
首次交易于 2018 年 7 月 19 日在境外完成交割，交易标的控制权结构如下：
2）、前次交易交易标的资产为 Silverac Stella 100%的股权、对价2.31亿美元。Silverac Stella 的股东系共创联盈，前次交易系共创联盈向 Silverac Cayman 收购其持有的 Silverac Stella 100%股权。Silverac Stella 通过间接持有 Soleras 美国控股 100%股权，持有最终标的Soleras 100%股权。共创联盈为购买 Silverac Stella 支付的全部对价，即前次交易价格为23,091.78 万美元。2019 年 7 月 4 日，共创联盈完成了中国证券投资基金业协会完成私募投资基金备案，取得了编号为 SGQ963 的《私募投资基金备案证明》。
前次交易于 2019 年 7 月 17 日完成交割，前次交易完成后交易标的控制权结构如下:
三、首次交易及前次交易情况
（一）交易背景及过程
2017 年 11 月，姚力军及 Jie Pan 了解到 Element 有意出售其控制的 Soleras美国控股的全部股权，Soleras 美国控股的全部资产为其 100%控制的 Soleras，即 Soleras 比利时、Soleras 美国和梭莱江阴及其子公司在内的全部生产经营主体。Soleras 系一家致力于提供磁控溅射镀膜整体解决方案的跨国集团，拥有全球领先的磁控溅射镀膜系统集成和溅射靶材制造技术，主要提供磁控溅射镀膜设备、磁控溅射靶材和玻璃镀膜生产线的升级和维护服务。姚力军及 Jie Pan 经与 Soleras 的股东和管理团队多次沟通，并联合汉德资本对 Soleras 进行了尽调，初步达成了收购 Soleras 的意向。
因 Element 要求汉德资本、姚力军必须在境外以美元支付交易对价，同时要求尽早出具足额的履约能力证明，否则将在全球范围为 Soleras 寻求其他买家。为避免换汇时间过长而影响交易确定性，提升交易效率、减少外部审批程序，对 Soleras 的收购分为首次交易和前次交易。
（二）首次交易情况
1、首次交易完成后交易标的控制权结构
首次交易系由汉德控股设立的 Silverac Holding与江丰电子实际控制人姚力军控制的 Kingwin 联合投资的特殊目的公司 Silverac Cayman，通过其间接持有100%股权的 Silverac Mergerco 反三角方式吸收合并目标公司 Soleras 美国控股100%股权，Silverac Mergerco 注销，Soleras 美国控股继续存续。在吸收合并生效日，Soleras 美国控股已发行的 A 类股、B 类股、已授予和未授予的股权激励相关权益均被注销。交易过程参见本报告书“重大事项提示”之“二、（一）首次交易：Silverac Cayman 通过其间接持有 100%股权的 Silverac Mergerco，反三角合并目标公司 Soleras 美国控股”。首次交易于 2018 年 7 月 19 日在境外完成交割，交易标的控制权结构如下：
2、首次交易价格
（1）向卖方 Unitholders 支付的交割日合并对价
交割日合并对价，指首次交易时的买方 Silverac US 在交割日向卖方Unitholders 支付的购买目标公司 Soleras 美国控股的价款，Unitholders 系目标公司 Soleras 美国控股的上层股东，即首次交易的卖方，其中 Element为卖方代表。
根据 Soleras 美国控股、Silverac US、Silverac Mergerco、Element 共同签署的《合并协议》，首次交易的无现金无负债基础交易对价为 1.85 亿美元，交割日合并对价将依据《合并协议》约定的计算方式确定的金额由 Silverac US 向 Unitholders支付。交割日合并对价计算公式如下：
交割日合并对价=基础交易对价 1.85 亿美元+/−预计净营运资本调整+预计交割日现金−预计交割日负债−预计交易费用−卖方预留金额−预计交割前所得税负债。
公式中各项具体含义及明细情况如下：
①预计净营运资本调整
A：+预计净营运资本调整 +预计净营运资本调整指预计交割日净营运资本超过了目标净营运资本以上的情况下产生的一个以正数表示的数值。即： +预计净营运资本调整=预计交割日净营运资本−目标净营运资本。 B：−预计净营运资本调整
−预计净营运资本调整指目标净营运资本超过了预计交割日净营运资本以上的情况下产生的一个以负数表示的数值。即： −预计净营运资本调整=预计交割日净营运资本−目标净营运资本。
其中，根据《合并协议》的约定，目标净营运资本为 1,653.87 万美元，根据普华永道出具的预计交割报表，预计交割日净营运资本为 1,919.49 万美元故预计交割日净营运资本调整为 265.62 万美元。
②预计交割日现金
预计交割日现金指按照国际会计准则编制的标的公司合并报表，预计交割日所有现金及现金等价物的总和，根据普华永道出具的交割报表，预计交割日现金为 904.06 万美元。 ③预计交割日负债
预计交割日负债是指按照国际会计准则编制的标的公司合并财务报表，预计交割日所有未偿付负债的总和，其中在计算净营运资本时涉及的科目不在此处负债所含的范围内，根据普华永道出具的交割报表，预计交割日负债为 902.48万美元。
④预计交易费用
根据普华永道出具的交割报表，预计交易费用为 581.46 万美元，系指发生在 Soleras 美国控股及其附属公司、卖方、卖方代表及其关联方之间的与《合并协议》、《支付代理协议》的签署及该等协议拟交易和交割相关事项的全部费用和开销。
⑤卖方预留费用
根据《合并协议》，卖方为支付根据中国“7 号公告”所规定的税收、比利时期权计划税收、合并对价的调整金额及其他交易费用金额等，卖方预留1,500.00 万美元以完成上述可能发生的待支出事项。 ⑥预计交割前所得税负债
根据《合并协议》，交割前所得税负债是指 Soleras 美国控股及其子公司的交割前税项下的任何未缴所得税，根据所适用法律的规定，应通过确定属于Soleras 美国控股及每个子公司所得税交割前税项负债计算该等未缴所得税，根据普华永道出具的交割报表，预计交割前所得税负债合计为 90.03 万美元。根据上述说明，Silverac US 向 Unitholders 支付的交割日合并对价如下：（单位：万美元）
调整项目 | | | | | | | | 2、加：预计交割日的营运资本超过 1,653.87 万美元的任何金额，或减：预计交割日的净营运资本不足 1,653.87 万美元的任何金额 | | 根据《合并协议》约定及普华永道出具的预计交割报表确定 | 预计交割日净营运资本为1,919.49 万美元，因此需要加上截至交割日的净营运资本超过 1,653.87 万美元，计 265.62 万美元 | | | 根据《合并协议》约定及普华永道出具的预计交割报表确定 | | | | 根据《合并协议》约定及普华永道出具的预计交割报表确定 | | | | 根据《合并协议》约定及普华永道出具的预计交割报表确定 | 预计交割日的交易费用为581.46 万美元，该费用约定由首次交易买方支付，并从首次交易支付价款中扣除 | | | 根据《合并协议》约定及普华永道出具的预计交割报表确定 | | | | 根据《合并协议》约定及普华永道出具的预计交割报表确定 | 卖方为支付梭莱江阴涉及的税款、比利时期权计划税收、交割保证金及其他交易费用，预留 1,500.00 万美元在支付代理机构账户上以完成上述可能发生的待支出事项，需首次交易买方同意才能释放给卖方以进一步分配 | | | | |
（2）首次交易价格
首次交易价格款即首次交易买方 Silverac US 为收购目标公司 Soleras 美国控股而支付的全部价款，包括但不限于向卖方 Unitholders 支付的交割日合并对价、Silverac US 为完成交易为 Soleras 美国控股及其子公司偿还的银行负债、首次交易买方替卖方代付的最终交易费用、首次交易买方按《合并协议》预留在支付代理机构账户上款项，具体计算过程如下：（单位：万美元）
调整项目 | | | | | | | | | | | 交易费用已由首次交易买方替卖方支付，并在交割日合并对价中扣除 | | | | 首次交易买方替 Soleras 美国控股及其子公司偿还银行负债 | | | | 该款项已由首次交易买方支付给支付代理机构，待中国“7 号公告” 所规定的税收、比利时期权税、合并对价调整、费用等事项结清后，剩余款项将汇入卖方账户 | | | 根据《合并协议》、普华永道出具的交割 报 表 及SilveracUS 与 Element 签署的《价格调整确认函》确定 | 最终调整金额=（最终交割净营运资本-预计交割净营运资本） +（最终交割日现金-预计交割日现金） +（预计交割日负债-最终交割日负债） +（预计交易费用-最终交易费用） +（预计交割前所得税负债-最终交割前所得税负债） | | |
| =1+2+3+4+5 |
综上，首次交易买方为收购目标公司 Soleras 美国控股而支付的首次交易价格为 19,510.25 万美元。
3、首次交易付款及交割安排
根据 Silverac US、 Element、 Acquiom于 2018 年 7 月 19 日签订的《支付代理协议》，约定由支付代理机构 Acquiom 管理 Silverac US 和 Element 开立的共管账户的资金，由 Silverac US 按照相关价款及费用先行转入该共管账户，由Acquiom再行分配给 Unitholders。2018 年 7 月 19 日， Silverac US 已从其 Suntrust Bank 的账户划转 194,875,539.77 美元至共管账户； 2018 年 12 月 7 日， SilveracUS、 Element 签署《价格调整确认函》，根据《合并协议》调整情况，应由 Silverac US 再行支付 Element 226,963.58 美元，该款项由 Soleras 美国于 2018 年 12 月10 日支付至共管账户。
2018 年 7 月 19 日， Soleras 美国控股与 Silverac Mergerco 就合并事宜签署了合并证书（CERTIFICATE OF MERGER），同日按照美国特拉华州法律的规定将合并证书在特拉华州州务卿处进行了备案，首次交易完成股权交割。 ……
5、首次交易主要审批情况
首次交易发生于境外，无需获取境内政府部门的强制性审批。
首次交易不属于需要向 CFIUS 主动申报的交易，首次交易相关主体未收到CFIUS 等相关政府和监管机构的审查通知，未发生 CFIUS 等相关政府和监管机构的审查程序。 ……
(三）前次交易情况
1、前次交易完成后交易标的控制权结构
前次交易系共创联盈向 Silverac Cayman 收购其持有的 Silverac Stella 100%股权。 Silverac Stella 通过间接持有 Soleras 美国控股 100%股权，持有最终标的Soleras 100%股权。交易过程参见本报告书“重大事项提示”之“二、（二）前次交易：共创联盈向 Silverac Cayman 收购其持有的 Silverac Stella 100%股权”。
前次交易于 2019 年 7 月 17 日完成交割，前次交易完成后交易标的控制权结构如下:
注： Soleras 比利时于 2019 年 1 月 4 日收购 Bomat
前次交易完成后至本报告书签署日，交易标的控制权结构未发生变化。
2、 前次交易价格
（1）前次交易价格的定价依据
根据共创联盈与 Silverac Cayman 于 2019 年 5 月 31 日签署的《股权买卖协议》约定，共创联盈为购买 Silverac Stella 支付的全部对价，即前次交易价格为23,091.78 万美元。
（2）前次交易与首次交易价格差异分析
首次交易时的买方 Silverac US 向卖方 Unitholders 收购 Soleras 美国控股的交易作价为 19,510.25 万美元， 首次交易价格系根据《合并协议》及交割报表确定，由无现金无负债基础交易对价 1.85 亿美元调整为首次交易价格 1.95 亿美元，系根据国际通行的调整方式计算所得，而无现金无负债的基础对价 1.85亿美元系基于卖方投行美国 Lazard 对 Soleras 美国控股的经营状况、未来发展前景及对所属行业的理解等综合判断，并与 Soleras 美国控股的原股东协商确定。
前次交易时的买方共创联盈与 Silverac Cayman 于 2019 年 5 月 31 日签署了《股权买卖协议》，约定共创联盈向 Silverac Cayman 收购 Silverac Stella 的交易作价为 23,091.78 万美元。
前次交易较首次交易的溢价率为 18.36%（ =（ 23,091.78-19,510.25）/19,510.25），主要系根据《出售协议》，姚力军先生向 Silverac Holding 收购 Soleras 美国控股的价格为 Silverac Holding 在首次交易项下支付的对价加上以 18%年回报率计算产生的回报。该 18%的约定系根据 Soleras 美国控股的经营状况、行业地位和发展前景，并考虑 Silverac Cayman 股东投资回报，经各方协商确定。 2019 年 5 月 31 日共创联盈与 Silverac Cayman 签署了《股权买卖协议》，约定交易价格为 23,091.78 万美元，具体计算如下：
对价=（US$197,949,960.00+ US$50,000.00- US$3,124,420.00）×（1+18%） 时 间 因 数 I+ US$3,124,420.00 × （ 1+18% ） 时 间 因 数 II- US$3,124,420.00= US$230,917,819.00
时间因数 I=（确定日期 I-生效日期+1） /365 天，确定日期 I 指 2019 年 7月 25 日，生效日期指 2018 年 7 月 19 日；
时间因数 II=（确定日期 II-生效日期+1） /365 天，确定日期 II 指 2018年 12 月 24 日，生效日期指 2018 年 7 月 19 日。
综上，前次交易价格系双方在汉德控股及其关联方与姚力军签署的《出售协议》约定的收购价格基础上结合收购标的经营和市场情况协商确定，与首次交易价格有一定差异具有合理性。
3、前次交易付款及交割安排
根据交易买卖双方签订的《托管协议》， 2019 年 7 月 16 日，共创联盈将前次交易价款 230,917,819.00 美元转入 Silverac Cayman 账户。
2019 年 7 月 17 日，根据 Silverac stella 的股东名册，共创联盈持有 Silverac stella 已发行的 1,000 股股份，前次交易完成股权交割。
4、前次交易主要审批情况
（1）宁波市发改委境外投资项目备案
2019 年 6 月 20 日，共创联盈取得了宁波市发展和改革委员会出具的“甬发改办备[2019]95 号”《项目备案通知书》。
（2）商务部对外投资备案
2019 年 6 月 21 日，共创联盈取得了宁波市商务局出具的“境外投资证第N3302201900136 号”《企业境外投资证书》。
（3）私募投资基金备案
2019 年 7 月 4 日，共创联盈完成了中国证券投资基金业协会完成私募投资基金备案，取得了编号为 SGQ963 的《私募投资基金备案证明》。 ……
（5）境外机构审查及监督
前次交易不属于需要向 CFIUS 主动申报的交易，前次交易相关主体未收到CFIUS 等相关政府和监管机构的审查通知，未发生 CFIUS 等相关政府和监管机构的审查程序。
5、前次交易 Silverac Cayman 在较短时间内出售 Silverac Stella 股权的原因
首次交易于 2018 年 7 月 19 日完成交割，前次交易于 2019 年 7 月 17 日完成交割，首次交易与前次交易相隔约一年。首次交易完成后 Silverac Cayman在较短时间内出售 Silverac Stella 100%股权的原因主要系 Silverac Cayman的 上 层 股 东 汉 德 资 本 退 出 所 致 ， 根 据 汉 德 资 本 官 方 网 站 http://www.agic-group.com/cn/about-us/，汉德资本是专注于欧洲工业技术投资的领先亚洲-欧洲跨国投资私募基金，汉德致力于投资具有高新技术的企业。故汉德资本作为私募基金在投资 Silverac Cayman 后，寻到合适的投资者再行退出，系并购基金投资惯例，具有商业合理性。姚力军、 Silverac Holding及上海钯偲于 2018 年签署《出售协议》及相关附件，姚力军应当于 SiveracHolding 完成 Soleras 美国控股购买的 18 个自然月内向 Silverac Holding 或其指定主体收购《合并协议》项下 Silverac Holding 购买的全部 Soleras 美国控股的股份。
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发表于 2020-2-8 19:13:21
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